旅游目标地走天下(七)-清明篇:赏花/丛林温泉/深度自驾,中青旅(600138，股吧)
焦点结论:大部制改良加快行业资源整合,新闻、广电厦魅整合有望加快。
投资发起:本周,证监会与证券业协会相继宣布了多个划定与征求意见稿,如分支机构禁锢划定、资产证券化业务打点划定、开立客户账户类型、股权鼓励约束机制打点划定等,继承表白禁锢对付行业创新的刻意,跟着创新业绩的进一步释放与禁锢层的制度支持,继承看好证券行业将来走势。
白酒一季报业绩增速或是全年高点,股价大幅调解后或有反弹,糖酒会是催化剂:克日股价的调解为一季报反弹提供了空间,而我们预期糖酒会(3月28日)上销售的负面信息根基出尽,将是股价反弹催化剂。我们推荐山西汾酒(600809，股吧)、老白干酒(600559，股吧)、伊力特(600197，股吧)。
下游汽车回暖趋势明明:汽车产量一连回暖,产销量不绝晋升,轮胎配套需求将会随之增加;汽车保有量在2009年之后大幅增加,颠末2~3年之后将进入轮胎替换的岑岭期,将拉动替换市场需求。
军工总装与研究所资产改制上市客观条件正逐渐成熟。1)为建树强雄师队和固定国防,仅仅依靠财务投入无法满意军工企业研发、资产建树的资金需求,敦促总装等焦点武士为产与研究所改制上市是强化军企融资本领的重要手段,部分好处必需让位于国度好处;2)军民融合成长使策划信息果真大概泄露军事奥秘问题弱化;3)2011年国务院颁布指导意见,明晰了事业单元改良的时间表与蹊径图。
子公司中青旅(600138，股吧)(北京)国际集会会议展览有限公司专注于商务会展规模,形成了完善的网络机关,致力于敦促处事品质和内容整合的一连厘革和创新,成为中国处事于团体客户的整合营销处事首脑企业。
投资要点：
食品饮料行业周报:继承首推公共食品,尤其乳成品
医药板块2013年PE约26倍，处于较高程度，选股思路发起：估值低、有新药收购事件、业绩超预期个股。近期龙头公司的业绩表示突出，云南白药(000538，股吧)2012年报EPS2.28元，净利润增长32%，略超预期。
4G建树敦促运营商投资反转，景气周期一连至14年。(1)放眼将来两年，4G建树发动下，海内运营商投资一连增长，估量发动行业性投资时机。(2)由于三家运营商4G建树并差异步，中移动13年开始，电信、联通估量14年开始，当前行业景气周期对比09年更温和而一连，估量14年运营商投资增速对比13年更高，达20%，个中传输网仍将维持32%增长，无线网络投资将升至25%。(3)至13年底，估量对运营商14年投资再加快的预期将推高通信设备行业13年静态估值至30倍汗青PE均值，光纤光缆子行业至20倍汗青PE均值。
两会期间,中航家产多名代表、委员发起加速推进军企股份制改革,详细发起包罗:答允将军品总装资产装入上市公司;加速推进应用开拓类军工科研院所企业化改制事情。人大代表发起要求限时复原,有望成为改制催化剂。
融资融券:停止2013年3月15日,两市融资融券余额到达1532.47亿元,环比增加2.86%,相较2012年底大幅提高71.05%。
1、2013年一连看好飞机及其配套公司、北斗导航财富链公司
4、上周陈诉及邮件:【军工行业深度】国防行业驶入内生、外延增长快车道;飞机整机公司推荐洪都航空(600316，股吧);配套公司推荐中航电子、航空动力(600893，股吧)、海特高新(002023，股吧);通讯导航财富链推荐中国卫星(600118，股吧)、航天电子(600879，股吧)、高淳陶瓷(600562，股吧)、四创电子(600990，股吧)。【洪都航空(600316，股吧)】外媒报道洪都高速无人战机得到庞大希望和报道水师将跟从空军成为L-15高教机的海内用户,维持“推荐”。【工程机器】2013年1-2月装载机累计同比-32%,推土机累计同比-19%;2013年1月份起重机同比增1%,中期推荐中联重科(000157，股吧)。【惠博普】调研:新业务促高增长,估值具晋升空间;估量12-14年EPS为0.31/0.52/0.65元,维持推荐。
轮胎出口好转可期:外围苏醒将发动出口一连好转,近几个月汽车轮胎出口量同比一连上升,出口回升趋势有望在2013年获得延续。美对华轮胎特保法子已经如期在2012年9月26日终止,美国特保案到期将利好半钢胎出口。
种别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司
两会纵览主题投资系列三:文化传媒,存眷两条主线
(1)受益于收入分派制度改良和城镇化建树;
人均收入增长带来的乳成品消费布局进级趋势很明明(不管是液态乳照旧奶粉);品牌化龙头企业一连受益于人们食品安详意识的提高;行业竞争态势趋缓,龙头企业销售用度率有望下降,净利润率有望不绝晋升;市销率很低,PE估值有望向医药靠拢;整风举动一连的配景下白酒、葡萄酒的根基面改进需要相当长一段时间。推荐乳成品板块。4、整风举动对白酒的负面影响深远,市场担忧超高端、次高端、中高端白酒所受的影响依次显现,我们对整个酒水行业的根基面继承持审慎立场,相对看好主流价位不高、有大本营市场、在内地有明明品牌优势或渠道优势的区域名酒,如老白干酒(600559，股吧)、伊力特(600197，股吧)、金种子酒(600199，股吧)、山西汾酒(600809，股吧)等,但由于行业景气度不绝下滑,短期估值始终会受到压制。5、对付超高端白酒,终端销售受整风举动和经济下滑的影响很是大,13年一批价值预期继承下滑(今朝茅台一批价1000元,五粮液660元,13年剑南春、郎酒、五粮液等经销商将呈现吃亏),二季度企业层面的压力比一季度更大。估量年内难有趋势性大幅上涨时机,但或有阶段性小幅反弹的行情,触发因素是阶段性利空出尽(好比一季报披露后)或市场对其他板块的乐趣大减后资金的回流(雷同2/21、2/22和3/4)。纯粹从根基面角度而言,经验“黄金八年”后的白酒行业的此轮调解估量要维持2-3年。6、本期周报中我们再一次会合性下调了酒水企业的盈利预测,下调沱牌舍得评级至中性(原因是舍得销售收入呈现负增长),下调古井贡酒(000596，股吧)评级至“增持”,进一步上调汤臣倍健、贝因美评级至“买入”。
旅游目标地解读:清明出游以踏青赏花为主题。我们以休闲度假游、深度自驾游为主线,梳理了三大旅游线路:赏花游、丛林温泉游、深度自驾游,遍访曼妙春光。
2、工程机器推荐行业龙头
结论和投资发起:1、强调1月以来的概念,从根基面角度而言(不思量估值),短期公共食品(乳成品、肉成品、膳食营养增补剂、休闲食品等)优于二、三线白酒,优于一线白酒。继承首推公共食品,尤其乳成品。受一连的整风举动和总理答中外记者问等影响,短期酒水行业仍有压力,白酒企业二、三季度的压力估量大于一季度。2、继承首推公共食品,来由:
中青旅(600138，股吧)2011年实现营业收入84.2亿元,同比增长38.4%,实现净利润5.1亿元,同比增长20.2%。2012年前三季度公司实现营业收入79.6亿,同比增34.2%,净利润4.7亿,同比增长23.5%拥有13家旅行社类子公司,个中四家获“全国百强国际旅行社”称谓。
3、投资组合及调解:洪都航空(600316，股吧)、中航电子、中鼎股份(000887，股吧)、海特高新(002023，股吧)、中联重科(000157，股吧)、南风股份(300004，股吧)、新筑股份、呆板人(300024，股吧)、天广消防、大冷股份(000530，股吧)、中国南车(601766，股吧)、
应用型研究所转企改制,“电子信息类”或首当其冲。2013年头,由国资委等拍摄的《国企备忘录》以中航家产无线电研究所为例,阐明白研究所改制的须要性。而电子信息类研究院所不只满意“应用型”科研院所的转企分类要求;并且其产物的更新换代快,研发时效性强,对资金需求急切,因此我们猜测,电子信息类研究院所有望成为军工首批转企上市的事业单元。
估量中国联通(600050，股吧)无线投资下降较多，有线投资略增。(1)若以800亿的投资局限计较，金坛旅游，13年联通成本开支同比下降了20%。(2)按照我们判定，下降的200亿投资主要来自无线网络投资，估量包括2G、3G的无线网络投资由12年的409亿下降至13年的200亿。(3)估量“宽带及数据”投资对比12年略增2%至260亿，
三大运营商均已发布13年投资打算，传输网增长最快。(1)至今，海内三大运营商均已发布13年投资打算，固然中国联通(600050，股吧)一变态态没有发布成本开支的细分项目，就三家运营商已发布的数字而言，全部切合我们3月8日《4G系列陈诉之一：业绩反转助估值修复，传输网相关弹性最足》中的判定。(2)固然中国联通(600050，股吧)的异常行为增加了判定难度，但我们估量，13年海内运营商总投资增长10%，个中，传输网投资增长最快(YoY45%),无线网络、宽带接入的投资根基持平。
恒久看好公共品,根基面受益于消费进级提供生长空间;估值晋升受益于原设置白酒板块资金的一连流入:发起加配行业需求不变增长,竞争名堂改进的伊利股份、光亮乳业(600597，股吧);加配公司策划改进明明的南边食品;加配根基面优异,本年涨幅较小的承德露露(000848，股吧)。(国泰君安证券)
航空航天设备行业:军工有望迎来新一轮优质资产注入海潮
乳成品产量增速回升。上周统计局发布1-2月产量数据,1-2月白酒、肉成品增速同比下滑,啤酒、乳成品、软饮料等增速同比回升。个中速冻食品(63.8%)、软饮料(18.8%)、葡萄酒(16.8%)保持两位数增长,乳成品(14.1%)及啤酒(12.1%)从个位数增长跃升至两位数增长,白酒(8.5%)和鲜冷藏肉(7.8%)从两位数增速下滑至个位数增长,鲜冷藏肉行业增速最低。乳成品及液态乳1-2月产量:1-2月,全国乳成品累计产量为403.7万吨,同比增长14.1%,增速较去年同期上升12.2个百分点;液态乳累计产量为332.7万吨,同比增长12.6%,增速较去年同期上升10.8个百分点。
轮胎行业2013年盈利将一连向好(荐股)
种别：行业研究机构：兴业证券股份有限公司
短期我们相对看好定位中低档酒、具有区域市场机会(市场空间大、竞争名堂精采)、营销本领较强的地产名酒,标的是山西汾酒(600809，股吧)、老白干酒(600559，股吧)、伊力特(600197，股吧):渠道调研显示山西汾酒(600809，股吧)一季度营收增速或在30%+,逻辑:1)营收占比靠近60%的老白汾酒定位中档(终端价300元),仍处于渠道扩张期,公司出货量增长较快;2)去年10月老白汾提价20%,本年有提价效应。渠道调研显示老白干酒(600559，股吧)一季度营收增速或在30%+,逻辑:1)定位中低档酒(终端价200元-);2)主要敌手策划计策失误,竞争名堂变好。
推荐：(1)同仁堂(600085，股吧)：中药老字号，策划一连改进，预期2012增长30-35%。(2)中新药业(600329，股吧)：老产物速效救心丸拓展医院市场加快，二线产物基数低增长快，预期2012-2013年EPS约0.60元、0.73元，估值低，2013年23倍。(3)科华生物(002022，股吧)：策划改进，新产物化学发光有望2013年获批，预期2012-2013年EPS约0.49元、0.61元，一季度28-32%增长。
2013年轮胎盈利将一连向好:2012年天然橡胶均价下滑24%,敦促轮胎行业实现净利润同比上升高出40%,2013年天然橡胶、合成橡胶价值将在较长时间内维持低位,而轮胎行业表里需形势较好,2012年开始轮胎企业投资趋于理性,投资增速回落,加上国务院抉择从2013年起天然橡胶入口关税下调800元/吨,跟着天然橡胶入口关税的下调,轮胎行业的盈利程度有望进一步得到晋升。我们估量2013年全年的橡胶均价将低于2012年6%阁下,轮胎行业的净利率有望晋升2个百分点以上。
种别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司
摘要:
证券行业周报:创新政策麋集宣布,利好券商将来走势
国防板块中恒久看好:第一,内生增长加快,局限化列装敦促行业进入5年以上景气周期。第二,外生注入重启。停滞2年的整合将大局限启动。第三,国度计谋。第四,地悦魅政治大势一连告急。重点看好中航家产、航天科技(000901，股吧)团体、中国电子科技团体旗下公司,看好飞机及其配套件,看好北斗导航财富链公司。
重要事件：
白酒板块短期调解为一季报前反弹提供了空间(荐股)
种别：行业研究机构：山西证券股份有限公司
板块表示:本周证券行业板块走势依旧延续上周的低迷,全周板块指数下跌3.77%,跑输沪深300指数(-2.57%)1.2个百分点。个股方面,19家上市券商股票本周有3家(西部证券、方正证券与东北证券(000686，股吧))上涨、16家下跌,个中表示较好的前五家券商别离为西部、方正、东北、山西、东吴;表示较差的五家券商别离为中信、兴业、海通、国海、国金。
我们认为军工企业将迎来资产注入新机会,并有2条投资主线:1)焦点制造资产注入上市公司,发起存眷体外焦点制造资产局限较大的上市公司,而“航天科技(000901，股吧)团体火箭制造业务”的整体上市将成为具有示范发动意义的重要催化剂;2)研究所改制,存眷电子信息类相关军工上市公司,猜测本年四季度阁下研究所转制有望取得重要希望。投资组合为:中国重工(601989，股吧)、哈飞股份(600038，股吧)、航空动力(600893，股吧)、中航电子、中国卫星(600118，股吧)。
发起两个角度掘客文化传媒规模投资时机。一是跨规模重组题材,出格是新闻出书署、广电总局融合后,出书业、广电系统内资源整合的时机,发起存眷纸质传媒凤凰传媒、中南传媒、浙报传媒;广电系的电广传媒(000917，股吧);其次,跟着大传媒团体呈现,行业基本设施建树需求将晋升,大传媒团体将促进传媒设备业市场份额趋向会合,发起存眷广电系统设备商数码视讯、捷成股份、天源迪科(300047，股吧)。
【石油天然气装备】中期仍看好油气装备,看好杰瑞股份(002353，股吧)、富瑞特装、惠博普、北人股份(600860，股吧)、通源石油。【其它推荐】中鼎股份(000887，股吧)、天广消防、呆板人(300024，股吧)、大冷股份(000530，股吧)。
高等白酒政务需求占比高,当局已强硬亮相淘汰政务需求,私人消费占比大概低于20%,等候其在两三年内翻番增长替代政务需求不现实,而部门商务需求或由政务需求引致,不确定性大。短期来看,私人、商务需求占比高的中低档白酒(终端价100-400元)受攻击相对小,但从中恒久看,中低档酒提价空间受阻,市场空间增长放缓,且跟着所有厂商大力大举投入中低档白酒市场,竞争加剧,将来一定分化。
相关受益公司:凭据加权产能/市值比的弹性排序,受益巨细依次是青岛双星(000599，股吧)、黔轮胎A、赛轮股份、风神股份(600469，股吧)、双钱股份(600623，股吧)、S佳通(600182，股吧)。凭据轮胎行业净利率晋升之后各家企业的估值排序由低到高依次是,风神股份(600469，股吧)、赛轮股份、S佳通(600182，股吧)、黔轮胎A、青岛双星(000599，股吧)、双钱股份(600623，股吧)。综合思量轮胎行业环境,以及各家轮胎上市公司的个别差别,我们发起存眷的相关轮胎上市公司的排序是赛轮股份、风神股份(600469，股吧)、青岛双星(000599，股吧)、黔轮胎、S佳通(600182，股吧)、双钱股份(600623，股吧)。
停止本周,2013年以来,19家上市券商共有17家公司开展了98单承销业务,金额合计1429.22亿元人民币。
(3)公共食品13年总体业绩增速有望略高于12年,部门公司处于根基面改进阶段,或受益于“生二胎”等主题投资时机。估量13年公共食品13PE有望上升至25-28倍(向阳行业中快速增长的汤臣倍健年底估值有望靠近40倍)。推荐伊利股份、贝因美、双汇成长(000895，股吧)、好想你、洽洽食品、汤臣倍健、皇氏乳业(002329，股吧)等。3、继承计谋性看好乳成品行业,来由:切合十八大和习李新政的偏向(估量新一届当局但愿“打压炫耀性、奢侈性消费,而勉励与民生息息相关的公共消费”);行业“永不外时”,具有类医药特征,一连受益于“康健意识提高”和“老龄化”;
-溧阳:驴妈妈【天目湖-南山竹海-御水温泉2日游】-宁海:携程【宁海丛林养生温泉2日游】深度自驾游:清明假期,出游人数庞大,与其前往热门景点看人,不如择一两处幽静、秀美的地点自驾出行。重点推荐宁波慈城、绩溪徽杭古道。两处风物旖旎、交通便捷,已有成熟的背包客蹊径。
机器周报:中期看好国防、环保、油气、智能装备、3D等
高等白酒受攻击最大,对短期政务需求规复不该再存理想;中低档白酒短期受影响相对小,但中恒久生长空间受限,且分化将加剧:
-扬州:途牛【扬州瘦西湖-东关街-金山寺2日游】-婺源:途牛【黄山全景-婺源全景4日游】丛林温泉游:推荐两处久负盛名的丛林温泉天目湖御水温泉、宁海丛林温泉。
中青旅(600138，股吧)1997年创建并在上海证券生意业务所上市,是我国旅行社行业首家A股上市公司。
清明是春光最好的时节,我们以“赏花游、丛林温泉游、深度自驾游”为主线,梳理重点周边游目标地,从行程、价值方面精选第三方网站推荐线路,并重点介绍中青旅(600138，股吧)。
赏花游:清明期间正是桃花、樱花、琼花、芸薹、杜鹃盛开的季候,流连山水最适合不外。重点推荐扬州瘦西湖的琼花、婺源的芸薹。在日程上,多在3到4日以内;从北京和深圳出发多为5日以上,价值也较量高。在行程上,涵盖了目标地周边的主要知名景区。
4G建树敦促运营商投资反转(荐股)
【铁路设备】短期估值压力显现。南北车估值公道,北方创业(600967，股吧)、新筑股份仍有向上弹性。
承销业务:本周共有21家证券公司完成45单承销业务(个中增发项目2单、配股项目1单、可转债承销2单、债券承销40单),个中中信证券(600030，股吧)完成5单债券承销,海通证券(600837，股吧)完成2单增发项目、1单可转债承销、1单债券承销,宏源证券(000562，股吧)完成3单债券承销,兴业证券完成2单债券承销,西南证券(600369，股吧)、光大证券(601788，股吧)各完成1单债券承销,广发证券(000776，股吧)完成1单配股项目。
风险提示:原质料涨价风险、国际商业壁垒晋升的风险。(安信证券研究中心)
“基本设施及传输网”对比12年略增6%至270亿。
风险提示:焦点武士为产与研究所改制未获得国度相关部分承认。
中国联通(600050，股吧)CAPEX根基切合预期。我们预期中国联通(600050，股吧)13年的投资局限为800亿人民币，公司固然没有在12年年报中正式披露投资局限和细分项目，但13年投资不高出800亿的亮相也根基切合我们预期。
生意业务环境:本周沪深两市成交额与上周对比大幅下滑,全周两市成交额仅有7966.22亿元,日均成交1593.24亿元,环比下降31.84%。
【工程机器】工程机器中期推荐龙头公司中联重科(000157，股吧)。基建投资、地产新开工、但销量未见改进,估量2013年4月份后销量将会有所改进,但改进幅度和一连性需要调查,设备操作小时数的变革较不变。最近地产调控政策将对地产投资和新开工面积发生负面影响,对工程机器的苏醒力度和一连性发生负面影响。
种别：行业研究机构：平安证券有限责任公司
中联通3月21日发布12年年报，但并未像往年那样发布13年的成本开支打算，而仅在业绩宣布会交换环节暗示13年投资不高出800亿。同时，中国联通(600050，股吧)发布12年成本开支完成998亿。
先执行政策加快白酒行业景气下行切合预判,但当局亮相的强硬水平照旧超出了预期:12年5月在《以史为鉴,观行业将来趋势》的深度陈诉中我们判定行业达到景气高点,限制性政策出台将加快景气下行,焦点逻辑:经济增速下行周期->社会抵牾显性化->当局淘汰三公消费和缓抵牾->白酒需求受压制。这一逻辑在89-92、98-02年两次行业景气下行周期中均获得验证。
-慈城:【慈城古镇-四明山3日游】-徽杭古道:【龙川-家朋-徽杭古道-蓝天凹4日游】中青旅(600138，股吧):旅行社行业首家A股上市公司,会展业务领先
(2)短期没有负面担心,终端销售正常;
5、异动点评:受成都2013-2020年千亿轨道交通筹划获批影响,新筑股份周涨幅16%。筹划线路总长约183.3公里,个中天府新区86公里,项目总投资1038亿元。2012年公司与北车相助转型轨道交通车辆出产商,公司将有望依托本土优势得到车辆订单,业绩弹性大,维持“审慎推荐”评级。详见深度陈诉:《现代有轨电车专题研究:中国北车(601299，股吧)占据主要市场,新筑股份弹性大》。投资风险:订单低于预期,项目希望低于预期
【航天军工】国防板块景气度将一连晋升。中期一连看好飞机、航电系统、动员机、通讯导航公司。看好洪都航空(600316，股吧)、中航电子、海特高新(002023，股吧)、航空动力(600893，股吧)、中国卫星(600118，股吧)、航天电子(600879，股吧)、高淳陶瓷(600562，股吧)、四创电子(600990，股吧)。
医药板块白马股业绩超预期(荐股)
继承推荐光纤光缆、传输网设备。顺应13年投资增长最快的传输网偏向寻找投资标的，继承推荐与传输网高度相关的光纤光缆厂商(通鼎光电、中天科技(600522，股吧)、亨通光电(600487，股吧))和传输网设备商(狼烟通信(600498，股吧))。(申银万国证券研究所)
资产打点:本周共有9家证券公司刊行22只资产打点产物,个中上市证券公司海通证券(600837，股吧)刊行2只。停止本周,19家上市券商中,资产打点产物净值排名前5的别离是中信、招商、光大、华泰与广发。
风险提示：招标贬价，销售不达预期。(海通证券(600837，股吧)研究所)
总装资产等焦点资产若注入有望显著晋升上市公司代价。一方面,我国军品总装企业对比配套企业有较强的盈利本领。主要因为,在必然假设前提下,总装企业利润=5%*(总装企业自身本钱+配套企业装备报价)=5%*(总装企业本钱+配套企业装备本钱+配套企业利润)>配套企业利润=5%*配套企业装备本钱。另一方面,一些任务量丰满、产能操作率高的焦点武士为产仍然在上市公司体外。
2013年橡胶价值将一连低位:天然橡胶将来几年将进入大局限收割期,以马来西亚为代表的9个国度,在2003年的新种植面积为50万亩,到2008年就到达了350万亩。由于天然橡胶生恒久是7年,2003年开始种植的天然橡胶在2010年开始进入收割期,实际上2010年年底今后,天然橡胶的价值就开始高位回落至今,这一趋势有望获得延续。新增合成橡胶产能将进入会合释放期,“十二五”期间我国在建和打算的合成橡胶投资项目有数十个,总本领达350万吨以上,2015年前后我国合成橡胶装臵总本领大概达640万吨以上;估量到2015年海内的合成橡胶需求量为469.5万吨,需求总量比2010年增加138万吨,469.5万吨合成橡胶的总需求量明明小于届时640万吨的产能,产能过剩的排场将不行制止。
种别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司
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